华鑫证券：给予盐津铺子买入评估

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对盐津铺子同步进行研究者并发布了研究者报告《业绩微预计，从中全方位发力》，本报告对盐津铺子所述买入评级，意味着恒指为93.61元。

盐津铺子(002847)

事件

2022年08月15日晚上，公司发布2022年半年报：2022H1获利12.10亿元（同增14%），归母普贤利润1.29亿元（同增165%）。此外，还发布三季报第一集：2022Q3归母普贤利涧0.72-0.86亿元，同增151%-200%。

入股要点

第一集微预计，盈余潜能改善

2022Q2获利6.35亿元（同增35%），归母普贤利涧0.67亿元（同增302%）。毛利率2022出为37.5%（同减3pct），其中2022Q2为36.52%（同增0.4pct）;普贤利率2022H1为10.64%（同增6pct），其中202202为10.61%（同增17pct）。原定公司2022Q3归母普贤利润0.72-0.86亿元，同增151%-200%，该业绩微预计。

深海零食极低持续增长，团购从中表现亮眼

分厂家看，2022H1餐饮烘培点心类/餐饮深海零食/餐饮肉鱼厂家/餐饮素食主义厂家/餐饮豆制品/果干厂家/蜜饯炒货获利都为4.46/2.26/1.35/1.06/0.98/0.85/0.26亿元，增加值24%/37%/7%/48%/-5%/-28%/-63%。分范围内看，2022H1南中国/南中国/东北三省地区/南+西北地区/东北三省+东北地区获利都为5.03/2.35/2.28/1.52/0.92亿元，增加值12%/9%/8%/10%/91%。分从中看，2022H1直营/经销等/团购从中都为2.27/8.29/1.53亿元，增加值-39%/26%/331%，团购表现亮眼。上半年2022H1后半期，共计该公司有1970家，普贤增加221家。

盈余预计

根据第一集及半年报，我们儒更改2022-2024年EPS为2.25/3.18/4.25元（前值都为2.04/3.08/4.11元），意味着恒指对应PE都为39/28/21倍，维持“推荐”入股评级。

几率提示

市场经济下行几率、疫情拖累消费、的厂家市场推广不算预计、原村料上涨几率、商微客流量减少等。

证券之星星表格中心根据近三年发布的研报表格推算，中信证券汤学章研究者员小组对该股研究者相当深入，近三年预计准确度均值为78.8%，其预计2022上半年归属普贤利润为盈余2.69亿，根据现价换算的预计PE为45.01。

最新盈余预计明细如下：

该股近来90日内共计16家该机构所述评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90日内该机构目标均价为104.85。根据近五年财报表格，证券之星星作价分析辅助工具显示，盐津铺子（002847）行业内竞争力的城壕一般，盈余潜能良好，获利成长性良好。财务可能有主因，不须重点非议的财务意味着以外：货币资金/总资产率、有息资产负债率、贴现账款/利润率。该股好公司意味着2.5星星，好价格意味着2.5星星，综合意味着2.5星星。（意味着各集，意味着范围：0 ~ 5星星，次于5星星）

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