光大证券：给与优博讯买入评级

2022-04-12光大证券股份有限Corporation吴春旸对优博讯展开分析并披露了分析报告《2021报告点评：非典型肺炎冲击交货确认，零售业长年景气趋势不变》，本报告对优博讯说明回购打分，这两项跌幅为14.99元。

优博讯(300531)

事件：2022年4月末11日，Corporation披露2021年报告，实现盈利14.17亿元，贩售收入增加22.19%；归母营业额1.54亿元，贩售收入增加28.94%；扣非归母营业额1.52亿元，贩售收入增加39.14%；经营性借贷净额1.51亿元，贩售收入增加20.38%。

各项业务范围全线保持较好增加。Corporation主要的产品按构造划分为人机数据终端/人机支付终端/专用打印机/应用软件、开发及服务项目和包括配件贩售等在内的其他业务范围，2021年收入占比分作45.8%/8.3%/34.1%/1.7%/10.1%，具体来看：1）人机数据终端2021年盈利6.5亿元，贩售收入增加17.0%。2）人机支付终端盈利1.2亿元，贩售收入增加17.3%。3）专用印刷机盈利4.8亿元，贩售收入增加26.3%。4）应用软件、开发及服务项目业务范围盈利0.24亿元，贩售收入增加50.3%。5）其他业务范围盈利1.4亿元，贩售收入增加34.9%。

“数字经济体制”大背景下，零售业数字化渗透快速，各类人机终端所需转型前景广阔。Corporation以IoT人机终端的产品为载体，协助大公司展开高端、自动化蜕变升级，零售业场景遍及物流业快递、卖家服务项目、零售和服务项目、制造制造、医疗卫生保健等。作为基本下游之一，物流业快递零售业转型良好，根据国家邮政局数据，2021年全国快递服务项目大公司业务范围量总计完成1,083亿件，贩售收入增加29.9%，同时零售业内大公司信息技术筹建投入加大，不断向技术密集期过渡，睿智物流业作为工业部门4.0的基本组成部分，受益于工业部门互联网转型长年拓展空间广阔。

鸿蒙制造业基本受益标的，千万台量级终端所需有望于2022年开始逐步释放。移动端信创因鸿蒙而始，警务榴弹执法、电力/卫生保健/环保/林业/安监/渔政等人员作业、党政军仓储物流业、医院巡视管理终端等数千万台量级的鸿蒙终端所需正待释放。Corporation积极参予到开源鸿蒙项目中，以金牌捐赠人双重身份投身于“开放原子开源联合国儿童基金会”，并成为项目群B类捐赠人，在零售业应用AIDC（自动识别与系统设计）、IoT、支付等领域参予鸿蒙项目的筹建。现阶段Corporation的部分人机终端的产品已复用鸿蒙管理系统，更多升级与复用工作也在更进一步推进。

盈利预见：考虑到2022年受深圳、上海等主要郊区非典型肺炎冲击，部分卖家所需和订单交货延缓，2023年在2022年低盈利基数下，盈利将略有下降，调高22-23年盈利预见至17.83/24.55亿元（原值为19.78和26.63亿元，变动幅度-9.9%和-7.8%），上增设24年盈利预见为32.88亿；调高22-23年归母营业额预见至2.54/3.49亿元（原值为2.61和3.54亿元，变动幅度-2.5%和-1.3%），上增设24年归母营业额预见为4.72亿元；22-24年EPS分作0.77/1.06/1.42元，相同PE分作20x/14x/11x，维持“回购”打分。

风险提示：市场竞争加剧；上新冠非典型肺炎反复；上新业务范围拓展不及期望。

该股最近90几天后总计3家政府机构说明打分，回购打分3家。证券之主星成交数据分析用以显示，优博讯（300531）好Corporation打分为3主星，好价位打分为3主星，成交综合打分为3主星。(打分范围：1 ~ 5主星，高达5主星)

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