瑞信“巨灾债券”或将成丧命 有望被全盘接手

世界各地出名评级行政部门DBRS大白(DBRS Morningstar)声称，瑞信(CS.US)在瑞士政府的撮合下被购入给中国工商的银行母公司(UBS.US)后，其自营赢利票据(Operational Re票据)不应直接冲击，Operational Re票据是一种与保险其实质的证券，可使瑞信免受诈骗和亦会计错误等可能性促使的冲击。因此，一些为瑞士信贷母公司抵御重大灾祸而设计的巨灾票据，可能比起于这家的银行本身更加“高龄”。

这意味着，是非“巨灾票据”的持有者就此可能亦会比该母公司次级票据的高盛获得更好的回报。作为中国工商的银行交易的一大部分，这些次级票据已被瑞士监管行政部门——瑞士金融市场监管局(FINMA)冲销，也就是价值扣掉。此举引起了票据拥有者的生气，并造成了世界各地对这类额外一级票据(AT1票据)的抛售。瑞信的一位发言人对于巨灾票据拒绝置评。

DBRS大白的世界各地保险业务主管Marcos Alvarez遵从报导时声称:“FINMA将瑞信AT1票据全部价值一扫而光的决定应该不亦会冲击到这些巨灾票据(cat bonds)。”“我相信巨灾票据短期内不亦会被触发搬运，也不亦会被赎回。”

据了解，与的银行本身的各种可能性比起，巨灾票据通常用于抵御低气压和其他自然灾害。如果邮件中规定的某些操作可能性血案发生，瑞信票据将被触发，利息将被冲销。据一位不愿转述的知情民间团体暗示，这些票据尚未被触发或减记。

这家瑞士的银行在2016年首次购入这种形式的票据，作为减小其为应付服务于可能性而被要求持有的资利息的一种方式为。苏黎世保险母公司提供了基石贷款人，其中一大部分被衍生品为由百慕大数家行政部门出版发行的巨灾票据。苏黎世的银行以客户防火墙为由拒绝置评。

瑞信在说明邮件中向高盛参阅，这些票据对的银行和票据拥有者来说是持续发展的:该的银行受益于可能性平均数资产的减缓，而高盛则获得了息票。

然而，在专业金融母公司Greensill和对冲基金Archegos Capital Management在2021年倒闭造成的丑闻之前——这两家母公司都给瑞信留下了数十亿美元的不快——这也使得巨灾票据的交易价格大幅低于币。

这些票据需要发生一次以上的服务于可能性血案才能被减记，这造成一些市场民间团体怀疑，这两次失误是否亦会造成票据拥有者就此失去他们的利息。就此，瑞信大部分巨灾票据被搬运，去年早些时候瑞信又出版发行了一套一新票据。

“我的假设是，这些巨灾票据不亦会在强制合并过程中被触发搬运，在票据到期之前，保险覆盖面将变更到幸存仍然的实质，也就是中国工商的银行，”来自大白的分析师Alvarez声称。“由于这些巨灾票据是为了减小瑞信的可能性平均数资产而出版发行的，我认为中国工商的银行将保留这些担保票据。”

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