开源证券：给予金杯电工买入下调

2022-05-03开源证券作价有限美国公司刘强对金杯电工同步进行研究并披露了研究通报《美国公司资讯更新通报：扁该线该美国公司量、凝双管齐下，该线缆该美国公司小规模平衡冲刺》，本通报对金杯电工证明了套现评等，理论上股票价格为6.09元。

金杯电工(002533)

美国公司都于产品销售平衡增长符合预期，未来产品销售增速将有利于上升

美国公司于 2022 年 4 月 28 日暂定 2021 年历年来权利分发制定公告，向全体控股公司每 10股派发现金股利 3.00 元。 美国公司 Q1 发挥作用产品销售 27.29 亿元，营业收入+15.80%；发挥作用扣非归母净利 0.67 亿元，营业收入+33.20%。美国公司产品销售平衡增长益持平稳形势，随着未来新建产能的陆续投放，美国公司盈利水平将稳步提升。我们依靠此前的盈利得出，原定美国公司 2022-2024 年归母财年再一达到 5.25/7.06/9.01 亿元， EPS 分别为0.71/0.96/1.23 元/股，理论上股票价格完全一致市价分别为 8.5/6.3/5.0 倍，依靠“套现”评等。

小型汽车扁该线该美国公司量、凝双管齐下，享受小型汽车东芝扁该线化折扣

放量： 美国公司原定 2025 年扁该线东芝分之一将达液压东芝市场的 80%-90%，在新能源车需求量及扁该线需求量双重增长的背景下，美国公司小规模扩产能，目前已形成小型汽车扁该线0.7 万吨年产能，现有顾客包括尼桑、蔚来、很好等国际间外车企。原定二期将于2022 年年末同步进行时规划，发挥作用 2.5 万吨年产能，原定三期将于 2025 年同步进行时规划，发挥作用 5.0 万吨年产能。 提凝： 为了转换新能源汽车液压东芝高压化的趋势，美国公司开发新转换 800V 及以上高压液压东芝用的电磁该线，并获得“国际高科技”的低位口碑。 益效益： 在铜、铌等工业原料价钱大幅提高上升且低位震动的情况，一方面美国公司增设工业原料产能，于 2022 年初在湘潭的基地增设无氧铜杆产能 2 万吨，另一方面开展套期益值套利工业原料价钱上升风险。

该线缆该美国公司小规模平衡冲刺，电磁该线该美国公司国际间抛离

该线缆该美国公司上大力拓展军事顾客，多次招标国网、南网，加强与中石油、中石化、中标、中建等的军事密切合作，入围的产品、华润等服务业；也，其中的产品年末供货额超亿元。在特高压变压器电磁该线该美国公司方面， 美国公司处于绝对抛离地位，参与了绝大多数特高压规划工程。在清洁能源电磁该线该美国公司方面，美国公司大力投入技术开发，全新结构的海上风电硅绝缘 LITZ 该线发挥作用试验性交付，成为替代进口的国际间唯一。

风险指引： 洛河工业原料价钱振荡；扁该线东芝渗透率远逊预期；服务业竞争加剧

证券之主星数据中心根据近三年披露的研报数据计算，财信证券杨甫研究员团队对该股研究十分系统地，近三年得出准确度均值为73.91%，其得出2022历年来归属财年为盈利3.05亿，根据现价换算的得出PE为14.5。

最新盈利得出明细如下：

该股近来90天后共有2家政府机构证明了评等，套现评等2家；过去90天后政府机构目标均价为8.5。证券之主星净值统计分析工具显示，金杯电工（002533）好美国公司评等为3主星，好价钱评等为4主星，净值综合评等为3.5主星。(评等覆盖范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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