上海证券市场：给予旗滨集团增持评级

2022-04-12上海金融私人机构私有Corporation金文鋆,吴萌萌对旗滨集团进行研究并发布新闻了研究简报《全年业绩大大持续增长，积极布局新能源墙身》，本简报对旗滨集团计算出来和记估价，当以前股市为12.13元。

旗滨集团(601636)

企业简述

事件

4月初8日，Corporation发布新闻2021年年报，2021年全年Corporation构建销售收入145.73亿元，下同持续增长51.12%；构建归母下同42.34亿元，下同持续增长133.38%。

主要论点

21年利润倍增，Q4业绩承压。Corporation全年业绩高增主要来自以前三季度的助益，Corporation以前三季度构建销售收入107.66亿元，下同持续增长64.24%，构建归母下同36.58亿元，下同持续增长200.85%；Q4受地产商效益下滑、原材料效益上涨等因素影响，单季度构建销售收入38.07亿元，下同持续增长23.26%，归母下同5.75亿元，下同下滑3.79%。

浮法墙身持续增长平稳，低碳建筑群墙身业绩大大持续增长。简报期内，Corporation浮法墙身销售收入124.19亿元，下同持续增长47.36%；低碳建筑群墙身销售收入20.32亿元，下同持续增长83.16%。浮法墙身原片总产量逾11917万重箱，下同持续增长2.07%，低碳建筑群墙身总产量逾3335万平米，下同持续增长49.37%。

进一步提高新能源墙身布局，业绩助益年末改善。随着双玻渗透率整体改善，新能源墙身效益持续提高。Corporation正有序推进衡阳新能源、宁波新能源、漳州新能源等新能源新材料项目以及1200t/d新能源墙身厂家投建工作，新能源墙身产能年末大大改善。

企业提议

Corporation在“合而为一两翼”的发展战略之中，进一步提高从优质浮法墙身向新能源墙身、射频墙身、药用墙身等领域拓展步伐，长期来看Corporation利润突显。我们预计Corporation2022-2024年销售收入分别为161.79、201.17、256.25亿元，构建归母下同43.15、47.78、56.86亿元，对应4月初11日股市，PE分别为8X、7X、6X，维持“和记”估价。

风险提示

原材料效益大大攀升风险；新产品拓展不及预期；产能都是利不及预期。

金融私人机构之银河数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，长城金融私人机构濮阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高逾89.85%，其预测2022上半年归属下同为利润46.54亿，根据现价换算的预测PE为7.01。

最新利润预测明细如下：

该股最近90天内共有23家私人机构计算出来估价，买入估价19家，和记估价4家；过去90天内私人机构目标均价为20.39。金融私人机构之银河估值分析工具显示，旗滨集团（601636）好Corporation估价为4银河，好价格估价为3.5银河，估值综合估价为4银河。(估价范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上细节由金融私人机构之银河根据公开信息整理，如有问题请联系我们。