交银国际：9年末寿险保费表现低迷 财险增速平稳

当年三同年份大华、工部尚书、人保财产保险年金上年分别增长速度0.9%、4.4%和5.8%，国寿上年持平，护佑上年急剧下降2.5%。从9同年同年份财产保险年金来看，除工部尚书上年增长速度9.4%外，其他4家均有相异程度急剧下降。

财险年金保持稳定良好增长速度势头。当年三同年份人保、护佑和工部尚书财险年金上年分别增长速度10.2%、11.4%和12.5%。

人保财险（2328 HK）官网当年三同年份净佣金上年增长速度25-30%，业绩增长速度主要来自承保佣金上年大幅增长速度。去年同期颇受河南水灾不良影响，承保佣金基数较低。我们预定2023-24年业绩两位数为个位数两位数，保有中性打分和9.0港元的目标价。

众安9同年年金两位数如期回升，预定4同年份年金上年两位数有望在低基数上延续回升态势。

保有行业不间断打分。我们视为财产保险欠债端的好转取决于对保险产品的均需求。财险年金保持稳定了良好增长速度势头，仍均需高度重视新能源车%比提升对于承保佣金率的功利主义不良影响。

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