张忆东最新解读：四季度美债溢价可能见顶，A股和港股还在磨底阶段，深秋是反弹窗口期

2023-04-28 软件

来源：本文摘选自聪明投资者

1、11月塔上到12年末，美债收益率有可能见顶，本年四季度美债有有可能不须见塔上。从前期的点来说，本年四季度，美债有可能进入到一个配置的星期过道了。

我们判断四季度美债长端汇率有望见塔上，这非常重要，因为对亚太地区的风险财产，尤其是对成长股，它是估值的锚、财产市价的锚。

2、美股大权重是要落后于美债见塔上。它大权重在本年四季度末甚至晚一点到下次一季度才是见塔上，所以四季度见塔上也只能是一个塔上部周围，也不一定是它的最低点。

3、我们具备了再次以受限制为主的税制环境。所以，低汇率还是常态。对政府引导资源向哪些领域大大提高投资，大大提高托塔上进一步，哪些大都就是赤字提升的胜利者，是金融业持续特质的；还有，是最值得憧憬的大都。

4、资本市场竞争要回归中后期悲，要牢牢把握住它对于背书实体金融业的抑制作用，运用好中国公司的收益资源。所以，投资我国财产一定要顺着党的税制定位，来掘出之前长期金融业增长的持续特质；还有，这些比去猜短期的周期特质瞬时，或者博弈短期舆论压力的扰动不够重要。

5、我们之所以讲出“新半军”，不够多是顺着党的税制方向，就是社会资源向哪里建模配置，资本市场竞争的希望就在哪里，按照这样一个简朴的意念来找希望。但限于到各个拆分领域的工业生产，它有自身的周期特质规律。

6、从广义来说，本年很值得注意是太阳能科技的除夕，下次就限于到一些连续特质，尤其是跟出口有关的。下次外需有可能是一个风险，跟出口系统特质的新老太阳能，有可能要打一个上标。本年无论是信息技术，还是信息技术车都是不够进一步高企，到了下次有可能是调整和分化，大浪淘沙。

7、目前我国股市，无论是A股还是港股都受制于之前长期的塔上部周围，但是这个塔上部周围它未必能够一蹴而就显露出一种标准普尔特质的趋势特质的希望，不够多还是在磨塔上的阶段特质。

8、我们在9月之前旬读到的一个报告叫做《爱在深秋》，10月下旬到11月日和，具备一段相对比较指明的可以操控的舆论压力过道期。舆论压力很很难展开，因为在熬塔上的流程之前，但是标准普尔的反转并不很难，如果反转，不须从结构上开始，而结构上反转，我们取向于不须进工业生产。

不须进工业生产里面又有辨别，刚才提到“新半军”（信息技术、半导体、国防军工），也包括制药，他们自身有赤字周期特质和税制周期特质，尤其要关切税制周期特质，尤其是在其所工业生产的税制周期特质。

9、无论短期标准普尔怎样的瞬时，但是从之前长期的角度来说，要大浪淘沙，多关切兼具朱埃尔周期特质的我国的科创或者不须进工业生产的核悲财产来淘金者。