中国银行钟红：央行数字货币——全球竞争与合作新趋势

/p>相对来说道明朗的高灵活性是CBDC恶功能性竞争的基础

私人公司小数点汇率以前扮演着当银行小数点汇率底层高灵活性试验功能性者的配角。自2008年当中本聪指出PayPal观念以来，私人公司小数点汇率快速蓬勃发展，各项底层高灵活性更快明朗，为各当银行小数点汇率恶功能性竞争与合作伙伴给予了坚实基础和极其重要保障。现过渡期，各当银行CBDC的恶功能性竞争也代表了各不相同高灵活性同样的恶功能性竞争，将对将来CBDC的蓬勃发展致使相当大心理因素。

的设计方式则同样：其实质还是去其实质。BIS对各当银行的报告结果表明，各国是当银行在的设计方式则同样上基本陷入僵局两个不足之处的诚意。一是零售业片当中常用去其实质的的设计方式则，最大限度减少交割肃清灵活性，降低流动功能性征用掀开销。二是商业片当中其实质和去其实质各有压倒性，当银行可根据商业片当中比例、工程工程建设资讯检视控制能力、管制检查和要求等不足之处来为重的设计方式则。将来，各当银行商业片当中CBDC的恶功能性竞争结果也将决定CBDC放任其实质还是去其实质的的设计建议书。对于其实质的设计而言，CBDC的结算资讯就会被记录在当银行汇率系统对的分类账上，终端用户在其实质的小数点汇率系统对持有个人的网站，来进行小数点汇率存取及付给。对于去其实质而言，当银行汇率系统对主要全权负责为小数点汇率的结算肃清设立标准和要求，相应该的结算资讯则被记录在应该用程式或受管制的当中介的机构里，受管制的当中介的机构可以由商业银行或独立第三方开始运行商兼。在去其实质模式下，当银行汇率系统对需合作掀开发一种新的分散的工程工程建设，并不需高效安全及地检视付给肃清，但将消耗大量资源，高灵活性上对当银行也是一种挑战。

高灵活性新线同样：基于的网站型号还是代银锭型号。的网站型号（Account Based）在转账时需对应该银行业的机构的的网站政治体制，和现行商业银行的网站政治体制的主要差异就是当银行小数点汇率要求的网站掀开在当银行而不是商业银行。而代银锭型号（Token Based）只需有小数点银行卡即可。和物理现钞相比，CBDC对结算双方的鉴定佐证更加复杂和困难，结算当中往往需引入结构上认证前提来次测试佐证，就会致使结算没有像额度一样解决问题100%的电子邮件功能性。电子邮件的以往各不相同小数点银行卡申请资讯的披露状况。

开始运行模式同样：单层还是双层。在单层模式当中，当银行拒绝执行付给系统对当中的所有功能，包含出版、试用以及与的软件的交互，这对当银行系统对功能性能指出了极高的要求。而在双层模式当中，当银行全权负责出版，许多组织子公司作为CBDC的当中介开始运行。当中介配角可以由银行业的机构兼，也可以由付给服务给予商和方向移动开始运行商等子公司兼。该模式减少了一层额外的普通法和操作复杂功能性，要求当银行履行委派其他行为者的职责。

定位对象同样：商业型号还是零售业型号。相较于发达发展当中国是家，新兴发展当中国是家有更强的动机来建立商业型号CBDC，作为纸银锭的替代品和补足，而以印尼、加拿大人为代表的发达发展当中国是家则努力能用零售业型号CBDC订做国是际功能性银行业当中心。商业型号CBDC的常用定位社会大众，主要目的是改善落后的小额交割状况，完善这两项汇率出版管理，减少银行业包容度，蓬勃发展PW银行业；零售业型号CBDC的常用限于当银行和银行业的机构之时有，不定位社会大众，主要目的是强化大额付给交割系统对灵活性，增强相容功能性。

CBDC恶功能性竞争与合作伙伴的最新战局

各国是对CBDC的研制出恶功能性竞争排列成短时间内加剧战局

部分国是内已年末另一款CBDC，有出乎意料也有不甘心。出乎意料范例不足之处。迄今为止有多个国是内或北部解决问题了CBDC的出版常用。例如，尼加拉瓜当银行于2019年12月初重新启动商业型号CBDC沙元（SD）工程工程建设示范，并于2020年10月初月初底在全国是范围内仍要式掀开始运行。沙元与尼加拉瓜元挂勾，目的减少付给灵活性、银行业PW功能性以及打击洗钱或非法农业社交活动，居民可在方向移动设备上常用当银行批准后的电子银行卡来进行付给。南端加勒比海汇率联盟（ECCU）于2019年3月初重新启动CBDC合作掀开发与次测试，并于2021年3月初仍要式另一款DCash，成首个另一款CBDC的汇率联盟。ECCU由八个国是内组成，但DCash仅在圣文森特和尼维斯、安提瓜和巴布达、格林纳达及萨摩亚四个国是内常用。塞内加尔当银行于2017年掀开始研制出小数点汇率，2021年另一款“e奈拉”，成首个仍要式停用CBDC的非洲国是内。

不甘心范例不足之处。玻利维亚当银行和委内瑞拉当银行在另一款CBDC后不久即宣告不甘心。其当中，玻利维亚当银行于2014年另一款迪内罗（DE），以美元发卡，2015年掀开始运行。但由于政府领土负债违约，DE结算量仅为71.5万美元，占整个发展当中国是家汇率量的万分之请注意三，于2018年4月初停顿运行。委内瑞拉当银行逐步形成当今世界最大的原油探明储量，于2018年2月初出版锚定原油的石油银锭（Petro）。虽然政府大力推行石油银锭的常用，但其在实际发展当中国是家系当中的掀开始运行率较低，迄今为止已基本宣告不甘心。

部分国是内和北部推进研制出试验功能性或已另一款CBDC示范，分为商业型号和零售业型号两种。商业型号CBDC不足之处。当中国是当银行于2014年设立小数点汇率研究课题团队，2019年月末以来掀开始示范，示范片当中短时间内扩大，掀开立银行卡比例短时间内减少，CBDC理论研究课题和合作掀开发经验在国是际功能性上南端南面领先立足之地。挪威当银行于2020年2月初重新启动基于区里块链高灵活性的E-Krona次测试，当地居民可通过当银行批准后的电子银行卡来进行E-Krona的存取款及方向移动付给。长崎当银行于2020年2月初设立了专门的小数点汇率研究课题小组，基于当地电信子公司Kakao的区里块链模拟器出版CBDC，2021年8月初进入示范系统对工程建设过渡期，原定2022年完毕示范。巴西当银行于2020年8月初设立了研究课题小数点汇率出版的管理其下属，2021年5月初对小数点汇率的远距离、多种形式、付给政治体制、普通法原则来进行说道明，2022年合作掀开发计划掀开展小数点汇率示范管理工作。格鲁吉亚当银行于2021年9月初月初底设立“小数点格鲁吉亚里拉合作伙伴模拟器”，以研究课题引入格鲁吉亚里拉小数点汇率来补足这两项付给工程工程建设的潜在好处，合作伙伴工程工程建设已完毕观念次测试过渡期。缅甸是当银行于2021年8月初月初底将另一款基于区里块链的小数点缅甸是卢比。缅甸是当银行将于2022月底次测试商业型号当银行小数点汇率。

零售业型号CBDC不足之处。加拿大人当银行与许多组织于2016年倡议Jasper工程工程建设，采用DLT，迄今为止Jasper工程工程建设早就完毕了前四个过渡期的试验功能性进程，无必要功能性状况不就会出版CBDC。印尼银行业管理局联合多家子公司于2016年11月初倡议Ubin工程工程建设，目的争取在分布式账本上另一款印尼法定小数点汇率，探险DLT在肃清交割当中的实际运用做，来进行银行时有的法定小数点汇率付给肃清建议书的试验功能性。长崎当银行2021年4月初月初底重新启动CBDC观念次测试管理工作。斯洛伐克当银行零售业型号CBDC工程工程建设已完毕观念次测试，掀开始研究课题巴士和常用。欧洲当银行2021年10月初重新启动对小数点法郎工程工程建设日前两年的研制出管理工作。赞比亚当银行与私人公司部门合作伙伴合作掀开发了基于DLT和区里块链高灵活性的Khokha工程工程建设，以减少银行业的机构时有的结算交割灵活性（见表1）。

表1 部分当银行小数点汇率工程工程建设明朗度

部分国是内尚南端南面CBDC可行功能性研究课题过渡期，未明确表态要出版CBDC。美联储于2022年1月初公掀开发表首份小数点美元草案，内容限于CBDC的农业取材、主要措施考虑到心理因素、潜在利益和安全性，目的就CBDC的压倒性和安全性等关键问题征求社会大众意见，展现合理当中功能性立场，但并未对出版小数点美元指出任何明确论证。2022年3月初宾夕法尼亚州内政部长杰拉尔德·福特签署了关于小数点汇率的首长令，原定就会更快小数点美元的另一款，相关进展格外注意。美国是于2021年4月初由英格兰银行和美国是财政部合作伙伴设立CBDC管理其下属，其关于CBDC的基本原则和核心特征与BIS保持一致，但尚未决定是否另一款。丹麦当银行忽视出版CBDC的安全性超过了对社就会的潜在好处，迄今为止没有出版小数点额度的合作掀开发计划。

部分国是内忽视短期内以外有出版CBDC的必要功能性或暂未表态。澳大利亚、特立尼达和多巴哥明确表示，迄今为止讨论CBDC为时尚早，不就会将研制出CBDC作为优先事项。巴西、墨西哥等国是忽视，由于国是内这两项电子付给系统对较为完善，缺失出版CBDC的紧迫功能性。哥伦比亚和金斯敦都曾研制出或合作掀开发计划研制出CBDC，但此后未先公告显然。乌拉圭当银行早在2017年就掀开展了电子比索（e-Peso）示范工程工程建设，示范于2018年4月初结束，此后以前南端南面停滞状态。

国是际功能性时有更快推进CBDC在巴士和付给教育领域的合作伙伴

Jasper-Ubin工程工程建设。加拿大人当银行努力掀开展与印尼金管局的合作伙伴，来进行了Jasper-Ubin的探险，将各自区里块链工程工程建设连接来进行CBDC巴士和付给试验功能性。Jasper-Ubin工程工程建设完毕后，加拿大人当银行看不到了DLT用做巴士和付给的潜质，努力在将来并不需与各国是当银行、大型号银行业的机构掀开展广泛合作伙伴，先进一步挖掘DLT运用做于巴士和付给的价值及非常大潜质。

Dunbar工程工程建设。在Jasper-Ubin工程工程建设的基础上，BIS创意当中心牵头，印尼银行业管理局、澳大利亚当银行、汶莱当银行、赞比亚当银行于2021年9月初联合重新启动Dunbar工程工程建设，工程工程建设主要专注于CBDC在国是际功能性各个教育领域的的设计，支持G20新线图，加强CBDC巴士和付给，推展实额度融的机构在CBDC共享模拟器上的直接付给结算。

Stella工程工程建设。欧洲当银行与长崎当银行合作伙伴于2017年9月初倡议Stella工程工程建设，主要研究课题DLT在付给系统对与公司股票交割系统对等教育领域的适用功能性。至2021年2月初已完毕了DTL四过渡期的研究课题，发表了四篇过渡期功能性研究课题报告。

Aber工程工程建设。沙特当银行和阿联酋当银行于2019年1月初另一款Aber工程工程建设，目的促使两国是CBDC巴士和交割。Aber工程工程建设示范范围已扩大至六家商业银行。迄今为止，该工程工程建设已完毕对CBDC巴士和付给的高灵活性次测试，下一步将减少这两项系统对相容功能性。

Lion Rock-Inthanon工程工程建设。香港银行业管理局与缅甸是当银行于2019年5月初联合另一款Lion Rock-Inthanon工程工程建设，研究课题CBDC在巴士和付给当中的运用做，该工程工程建设已于2019年11月初完毕。

Helvetia工程工程建设。斯洛伐克当银行与斯洛伐克股票公司股票市场、BIS创意当中心合作伙伴掀开展了Helvetia工程工程建设，研究课题能用DLT将零售业型号CBDC用做小数点存款结算和实时交割。该工程工程建设包含两个过渡期，第一过渡期次测试了分布式零售业型号CBDC可以与其实质实时全额付给系统对（RTGS）解决问题互操作，第二过渡期侧重于就巴士和付给来进行观念次测试，并将明确普通法、治水、管制和措施等关键问题。

m-CBDC Bridge工程工程建设。2021年2月初，当中国是人民银行小数点汇率研究课题所、香港银行业管理局、缅甸是当银行及阿拉伯联合酋长国是当银行月初底联合倡议多边当银行小数点汇率桥研究课题工程工程建设（m-CBDC Bridge）。该工程工程建设来自于当中国是香港与缅甸是合作伙伴的Lion Rock-Inthanon工程工程建设的第二过渡期，核心是研究课题DLT高灵活性，探险当银行小数点汇率在巴士和付给当中的多种运用做。

Jura工程工程建设。2021年6月初，法国是当银行、斯洛伐克当银行月初底联合试行欧洲首个巴士和当银行小数点汇率付给服务Jura工程工程建设，BIS创意当中心以及斯洛伐克瑞银、斯洛伐克信贷、法国是轻工业银行、斯洛伐克公司股票公司股票市场开始运行商、银行业新材料子公司R3等私营的机构参与其当中。该工程工程建设重点探险零售业市场而非日常商业结算，在DLT模拟器上解决问题CBDC巴士和付给交割，以DvP前提将银行业工具反转为法郎零售业型号CBDC，先通过PvP前提将法郎零售业型号CBDC反转为斯洛伐克法郎零售业型号CBDC。

上述涉及CBDC的各个国是际功能性合作伙伴工程工程建设的侧重点各不相同，例如BIS看重治水、可获得功能性和管制标准，欧当银行看重常用者防火墙受保护，美联储看重普通法框架和市场匆忙。仍要如IMF在2022年2月初公掀开发表的研究课题报告所忽视的，当前各国是仍要在试验功能性新的小数点汇率多种形式，同时争取受保护其传统意义汇率和银行业的关键各个教育领域，迄今为止尚属一种并不需适用所有国是内的CBDC模式，要使这些试验功能性赢得出乎意料，措施制定者需在掀开放功能性、高灵活性和措施等各个教育领域作出为重，同时还需充分考虑到银行业稳定功能性和防火墙受保护等关键问题。应该该说道，尽管各国是在CBDC出版和共享模拟器工程建设不足之处还有极短的路要丢下，但大趋势已不可逆转，并且仍要在驶过快车道。

CBDC恶功能性竞争、合作伙伴当中的难点及方向

由于在巴士和交割掀开销、灵活性等不足之处平庸出的相当大压倒性，CBDC将在巴士和付给片当中当中充试用挥极其重要作用。在引入CBDC的巴士和付给市场当中，各汇率的国是际功能性立足之地将重新会分，汇率领土恶功能性竞争重新被各界所注意，驱使多个国是内努力引导小数点汇率行业规范创意，推展CBDC研制出。将来，各国是将致使CBDC恶功能性竞争与合作伙伴并存的蓬勃发展形势。

“创意—管制”互动性和当银行时有的管制博弈论是将来CBDC恶功能性竞争、合作伙伴的主基调

高灵活性创意是CBDC备受注意的极其重要心理因素。CBDC背后短时间内明朗的区里块链、计算机因特网、大资讯等高灵活性，不仅广泛运用做于银行业教育领域，在非银行业教育领域也有广阔的运用做空时有。在CBDC恶功能性竞争合作伙伴的大取材下，各国是“创意—管制”互动性将与当银行时有的管制博弈论相结合起来，同时，主权国家是对CBDC的管制将受到多维度心理因素的心理因素。

各发展当中国是家管制博弈论将直接心理因素本国是对小数点汇率创意的管制态度。无论是巴士和CBDC片当中当中各种跨银锭种CBDC合作伙伴工程工程建设，还是商业端CBDC相对来说道封闭的片当中，主权国家是当银行对CBDC的管制态度各不相同（或心理因素）其他当银行。以欧元区为例，其在2020年公掀开发表的《小数点法郎》草案当中强调，出版小数点法郎的原因之一是激怒非欧元区国是内的CBDC就会对欧元区北部致使倾倒效应该，心理因素欧元区汇率措施传递。如果没有治水不足之处的当今世界标准化和非常大力度的国是际功能性协调，当银行时有的管制博弈论不太可能就会为了解决问题局部符合要求而对全局致使负面心理因素。受制于CBDC的设计和常用的优先立足之地，将并能主权国家是汇率在国是际功能性恶功能性竞争当中争取压倒性立足之地。

当银行与许多组织的“创意—管制”互动性格外注意。大型号新材料子公司具备比例巨量的用户，一旦出版自己的小数点汇率，其小数点汇率可以能用因特网压倒性快速、大覆盖面地被用户不能接受常用。这就会致使大型号新材料子公司具备过大的市场权力，重塑付给格局，心理因素汇率政治体制的运行。如何检视“管制—创意”互动性显得尤为极其重要。一不足之处，管制就会限制创意；另一不足之处，管制也就会强化小数点汇率相关产业的规范准确度。由私人公司部门给予小数点汇率创意和产品多元性，由公共部门确保小数点汇率的稳定功能性和灵活性，不太可能成CBDC蓬勃发展的极其重要意图。

CBDC合作伙伴的掀开销需考虑到。多边当银行小数点汇率（mCBDCs）是巴士和CBDC研究课题的极其重要方向。但当银行合作伙伴就会因其各不相同的远距离、普通法框架、银行业结构、银行覆盖面等心理因素而致使无疑的合作伙伴掀开销，且该掀开销就会随着参与当银行比例的减少而减少。同样多少当银行参与合作伙伴更农业，是将来格外注意和反思的关键问题。

防火墙受保护的各不相同标准化将成将来CBDC合作伙伴的极其重要关键问题

因为多元文化和普通法政治体制的各不相同，出版CBDC将给防火墙受保护产生相当大冲击。一不足之处，对防火墙的注意在当今各不相同北部的极其重要功能性各不相同。在发挥作用认知关联功能性的状况下，拒绝执行当今世界标准化的难度很大。商业片当中CBDC电子邮件功能性的拒绝执行标准化深受当地多元文化传统意义的心理因素，各不相同防火墙受保护标准化的CBDC将尽量避免海外片当中的倡导和常用。另一不足之处，CBDC运用做于巴士和片当中的基础是建立普遍忽视的管制标准，如何协调对付给可追溯功能性有更严格要求的国是内和北部与允许更高防火墙标准化的国是内和北部来进行跨汇率结算，将是将来CBDC合作伙伴的难点。如果在每一层区里块链上都施加各不相同标准化的管制，并不就会从本质上彻底改变这两项的巴士和付给政治体制，没有解决问题灵活性的大幅强化。

相容功能性和可用功能性标准化将是CBDC恶功能性竞争、合作伙伴的极其重要讨论

发生在私人公司解密汇率存款的黑客的例证屡见不鲜，尤其在新材料迈入“量子计算”的的时代，商业型号和零售业型号CBDC都需保持实用功能性，以应该对短时间内变化的安全及担忧。

商业型号CBDC作为主权国家是的银行业工程工程建设，一旦碰到高灵活性故障或黑客，将致使全国是功能性系统对安全性，所以其相容功能性将是各当银行重点注意的关键问题。一不足之处，各当银行普遍忽视商业型号CBDC要不属于许多组织，但完全由许多组织管理的个人的网站不太可能就会因为因特网安全及不足之处的弱点使付给政治体制致使担忧。另一不足之处，商业型号CBDC系统对将成不法分子炮轰的远距离。这类炮轰将致使付给资讯暴露和国是内利润巨大损失的安全性。如何的设计CBDC使其具有适应该功能性，并并不需快速更新，以应该对高灵活性变化和新出现的安全及担忧，将成各国是当银行参与CBDC恶功能性竞争时特别强调解决的极其重要关键问题。

零售业型号CBDC基于区里块链高灵活性，去其实质的分布从不确定性上降低了因为单个路由表受损致使全系统对崩溃的不确定性，但在巴士和片当中当中，各路由表布置在各不相同的国是内和北部，致使的结构上因特网生存环境各不相同。一旦某个相容功能性相对来说道稳固的路由表被攻破，区里块链账本共享的基本特征将使整个结算因特网的资讯资讯致使泄露安全性，就会对整个结算系统对产生负面心理因素。

论证与建议

当今各国是都更加努力主动地保证国是内银行业安全及，借此机会自身CBDC的国是际功能性常用，促使国是际功能性汇率政治体制的多元性蓬勃发展。许多国是内在CBDC研制出过渡期努力争取合作伙伴，包含高灵活性各个教育领域、管制各个教育领域和标准化制定各个教育领域，目的解决问题自身CBDC的合理功能性和操作网络连接功能性。将来，CBDC将南端南面恶功能性竞争与合作伙伴相伴的蓬勃发展趋势当中。各当银行将在与许多组织“创意—管制”互动性和当银行时有的管制博弈论、防火墙受保护、相容功能性和可用功能性标准化等不足之处展掀开恶功能性竞争与合作伙伴。

我国是小数点总额自2014年重新启动研究课题以来蓬勃发展短时间内，早就赢得了丰硕成果，理论研究课题和合作掀开发经验在国是际功能性上以外具有先发压倒性。将来，我国是应该确切研判并顺应该CBDC恶功能性竞争、合作伙伴趋势，从以下几个不足之处加长国是际功能性功能性合作伙伴。

短时时有、稳慎推进商业片当中的示范管理工作，坚定不移作好境内商业片当中搭建和普通法法规工程建设。小数点总额应该能用好领先压倒性，尽早定下商业型号CBDC的高灵活性标准化和管制框架，并在当今范围内倡导，在商业型号CBDC上定下立足之地。作好管制的设计管理工作，使小数点总额在保障消费防火墙和给予必要功能性竞争性以遏制犯罪社交活动之时有赢得最大限度。小数点总额的管制框架就会成其他国是内或北部出版商业型号CBDC的极其重要参考，对其他CBDC管制起到示范和仿照作用。

努力宣传品并融入当地管制，丰富小数点总额海外常用片当中。商业型号CBDC常用片当中和用户数是其心理因素力的极其重要加权。为了减少小数点总额在海外的常用，助力总额国是际功能性化，我国是应该根据各不相同国是内和北部的多元文化取材来进行有针对功能性的宣传品，尤其是在防火墙受保护等不足之处，减少海外消费对小数点总额的不能接受以往，减少对小数点总额的常用黏功能性。同时，努力与当地管制部门沟通，融入当地管制框架，减少小数点总额海外常用片当中和海外常用百分比。

短时时有推进“多国是当银行小数点汇率桥”工程工程建设，探险管制新材料在CBDC巴士和片当中当中的运用做。人机履约是小数点汇率的正因如此民族特色，也是小数点总额预留的功能。能用人机履约来进行管制以前都是管制新材料的极其重要探险路径。在巴士和付给教育领域，各国是普通法政治体制、管制政治制度、邻接多元文化各有各不相同，“一刀切”地解决问题巴士和付给当今世界化的统一标准化任重道远。以人机履约为突破口的管制新材料可以协调管制和减少灵活性。我国是可以在“多国是当银行小数点汇率桥”工程工程建设当中，与合作伙伴国是内和北部就人机履约等管制新材料展掀开研究课题，适时推展工程工程建设示范、落地，减少小数点总额在国是际功能性付给教育领域的百分比，减少总额的国是际功能性立足之地。

原作者该单位：当中国是银行该当中心，当中国是人民大学财政银行业法学院，当中国是银行该当中心，其当中钟红系当中国是银行该当中心教务长

（企业家杂志）

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