荷兰国际集团：铜价都将窄幅波动 短期内走势并不明朗

荷兰国际集团(ING)高级大宗承租品策略师Wenyu Yao透露，磷价仍在暴跌，但以外在在窄幅波动发车。这一承租品以外只不过造成了了两难境地：高再生产仍为其价格给予中所空，但高企的价格令其无法吸引重新按揭。

截至发稿，LME期磷涨2.60%，商报10100.50美元/吨。

去年以来，磷价一直处于当权，但基本上是在每吨9000-10000美元的发车窄幅波动。主要原因在于，去年年初，英美两国居高不下的通胀压力和美股市场竞争中所弥漫的紧张情绪使对冲供给走强，并利好磷及其他更广泛的大宗承租品。

高再生产则为磷价给予了厚实的中所空。尽管1月初份芝加哥承租品交易所(COMEX)和都柏林金属交易所(LME)的磷再生产都出现了增加的迹象，但这一发展趋势被断定是不能源的。

然而，中所欧能源价格的飙升仍对镍和磷等金属的生产构成威胁，磷造成了的风险也即将持续上升，中所欧最大磷冶炼承租Aurubis早先提醒引述，灾变可能会开始损害其利润。

在这些时代背景下，常常是早先货币政策鹰派言论和上周五英美两国强劲的非农资料增大了货币政策加速放开货币政策的可能性，磷价仍表现出了韧性。以外的金融状况即便如此宽松，对负债价格仍有中所空作用。与此同时，货币政策要过多几个月初才有可能开始缩减负债负债表，从而开始吸收市场竞争中所的大量自主性。

不过，根据COMEX的资料，去年目前为止，投资公司一直在削减磷的敞口。截至2月初1日，备受头头寸减小的推广，普贤头已降至19256挥，而空头头寸在更为一段时间内基本大体。

磷只不过造成了了困境：磷价以外太高以至于无法吸引重新投资公司买入，但再生产技术水平太高避免空头不肯做空。因此，短期内，磷价发展趋势将在较大程度上取决于美元发展趋势，而没有任何重新异乎寻常。

投资公司一直在削减磷头头寸 在磷粮食产量之外，主要进口国智利的最新资料显示，2021年总粮食产量共约为562万吨，下同下降1.9%，主要是备受埃斯康迪近磷矿(Escondida)粮食产量下降的陷入困境。第二大进口国智利2021年的磷粮食产量则强劲反弹，下同增长7%至230万吨，但仍略高于疫情前的峰值。

2022年，磷矿库存总量预计将在可也许的下一代近到4%以上的最低增速，这主要得益于几个项目的上线，以外智利的埃斯康迪近磷矿棕地(brownfield)项目和智利的Quellaveco绿地(greenfield)项目，布基纳法索的大型磷矿Kamoa-Kakula也将最大限度降低库存量。

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