天风证券：维持特步国际买入评定 10-11月表现可期 国牌矩阵多点开花

天风公司股票发布建议书称，保持特步国际（01368）“买入”评级和盈利预测，合而为一知名品牌专注户外活动细分市场保持领先，新近知名品牌进一步提高高类别郊区拓店。原定FY21-23年归母净利润8.5/10.6/13.3亿元人民币，EPS0.3/0.4/0.5元人民币，也就是说PE24/19/15X。

天风公司股票合而为一要本质如下：

原定10翌年均的平台水同增20%+，11翌年表现优于10翌年；专业化造就知名品牌向上，的平台年中最佳化。

公司坚持均的平台超市战略以提供更为优质的客户领略；双十一前夕线上合而为一知名品牌均游戏平台产值5亿+，同增40%；天猫旗舰店行业排名改善2位，唯品才会国民生产总值国际上TOP1，抖音青年运动户外榜TOP3。特步幼儿突破1亿，连续两年增长速度100%+。

合而为一知名品牌年中遏制系列产品创新近与关键技术改善，保持户外活动市场领先地位。

合而为一知名品牌年中探讨户外活动领域，建立世界级关键技术研究所年中赞助马拉松赛事；乘国潮趋势，在青年运动时髦领域才会整合中国传统中华文化表达方式推出XDNA创新近系列开创风潮；知名品牌和系列产品向上原定到2025年合而为一知名品牌收入200亿，其中孩童收入165亿CAGR21%；幼儿35亿CAGR37%。

合而为一知名品牌在此前夕踏入硬朗增长速度涡轮引擎，通过系列产品创新近和关键技术改善确立跑鞋市场头部敌对；乘国潮热浪，将中国中华文化美学融入体育用品；推出第九代超市店改善客人领略和店效，促进均的平台超市。

时髦青年运动与专业青年运动板块将年中冲刺，进一步提高在高类别郊区蚕食。

盖世威知名品牌首家自营店将于2022年初在中国外地开幕；帕拉丁来年将重点最佳化超市网络，改善店效，进一步提高其于2022年在中国外地较高类别郊区的蚕食原先；索康尼将在2021H2在此前夕附设门店并减少服装和本地化系列产品的供应。根据公司“五五规划设计”，原定2025年新近知名品牌收入达到40亿，CAGR超过30%。

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