东方证券：给予立昂微回购评级，目标价位161.03元

2022-01-18东方证券股份有限新公司蒯剑,马和天翼,唐权富各派系昂旋进行研究并发表了研究研究报告《受益金融业低新制度，12英寸基板未来会逐步放量》，本研究报告各派系昂旋给出购回评定，认为其要能价位为161.03元，当前股价为117.98元，意味著上跌幅度为36.49%。

立昂旋(605358)

当前观点

事件：新公司发表2021年绩效预告，原订2021年度实现归母净利润5.9到6.4亿元，下同；大192%到217%，原订2021年度实现扣非归母净利润5.47到5.97亿元，下同；大264%到297%。

基板金融业低新制度，新公司造就国产替代：2021年新公司各生产线满负荷运转，产品订单饱满，主要电子元件产品产销量大幅大幅提高，同时受益电子元件产品商品价格大幅提高。2022年基板商品价格未来会依靠涨势：SUMCO和信越等厂商与的产品订立的2022年长将近中都8英寸基板跌幅将近10%，12英寸基板跌幅为15%。新公司短时间；大大与的产品合作规模，8英寸基板产销量大幅度放大，市场占有率大幅度大幅提高；12英寸基板的产品短时间开拓，新科技灵活性已覆盖14nm以上新科技端口逻辑电路，图像传感和；大益晶体管集成电路覆盖所有的产品的新科技端口且已大规模出货。在此之前12英寸基板国产简化率处于低位，新公司在重掺基板总体新科技领先，规划在2021年底实现15万片/月12英寸基板市场需求量，将来还将大幅度扩展市场需求量，未来会造就大尺寸基板国产替代。

新能源小汽车、太阳能电池造就；大益晶体管绩效大幅提高：新公司；大益晶体管电子元件产品主要应用于小汽车电子元件及太阳能电池等科技领域，2021年新公司车规级；大益晶体管集成电路、太阳能电池用旁路二极管控制集成电路产销量大幅大幅提高。将来小汽车电动简化短时间造就；大益太阳能电池需求量大幅提高，太阳能电池装机量大幅提高也拉动了配套的；大益晶体管需求量，；大益晶体管供不应求，交期短时间延长，或大幅度囤积。新公司分为科技领域竞争力强，占有太阳能电池专用SBD全球35%份额，长时间受益河段需求量快速；大长，短期还将受益商品价格上涨带来的盈利灵活性大幅提高。

积极布局简有机化合物太阳能电池，大幅度打开蜕变空间内：GaAs在此之前主要应用在射频科技领域，将来在3D深感摄像机、小汽车激光雷达等科技领域的应用亦未来会逐步放量。新公司子新公司立昂东芯在此之前已经拥有7万片/年的GaAs射频集成电路OEM制造市场需求量。同时新公司的海宁基地也在规划中都，原订形成36万片/年的市场需求量。

盈利得出与投资建议

我们升至新公司21-23年每股收益得出至1.30、1.97、2.80元（原21-23年得出为1.27、1.96、2.80元，主要升至了；大益晶体管收入得出，下调了21年中都央政府补助得出），考虑到大尺寸基板国产简化率仍处于较低准确度，新公司将来蜕变空间内宽广，我们选用显然成交法（FCFF），给予新公司161.03要能价，依靠购回评定。

风险指引

基板金融业新制度度胜于意味著；；大益晶体管河段需求量胜于意味著；国产简化进度胜于意味著；简有机化合物太阳能电池业务短时间发展胜于意味著；市场需求量投入与建设胜于意味著。

该股最近90天内共有11家的机构给出评定，购回评定10家，；大持评定1家；只不过90天内的机构要能均价为148.65；证券之星辰成交数据分析物件显示，立昂旋（605358）好新公司评定为3星辰，好商品价格评定为0.5星辰，成交综合评定为2星辰。(评定范围：1 ~ 5星辰，最低5星辰)