东吴证券:给予鱼跃医疗购回评级
2025-09-13 12:19
2022-04-25东吴证券市场的股份有限子公司对鱼跃诊疗顺利进行研究并发布新闻了研究报告《2021年年报点评:聚焦三大核心业务,短期获利波动不改一直发展逻辑》,本报告对鱼跃诊疗给出转售打分,意味著股价为24.95元。
鱼跃诊疗(002223)
投资额要点
血案:2021 年子公司借助中国工商银行 68.9 亿元,同比放缓 2.51%;借助归母财年 14.8 亿元,同比急剧下降 15.73%;借助扣非后归母财年 13.2 亿元,同比急剧下降 18.90%。
颇高自然数背景致使表观获利,糖尿病裂谷体现亮眼:受 2020 年子公司抗疫系列产品需求骤减带来的颇高自然数影响,2021 年子公司表观获利经济总量大大急剧下降。分裂谷看,2021 年子公司呼吸治疗裂谷借助盈余 26.2 亿元,同比放缓16.04%;糖尿病卫生裂谷借助中国工商银行 4.6 亿元,同比放缓 70.10%; 医务人员裂谷借助盈余 1.8 亿元,同比放缓 2.69%;恢复健康及流行病学器材裂谷借助盈余 1.2 亿元,同比放缓 13.35%;其他业务借助盈余 6.3 亿元,同比放缓 5.41%;感控和家用电子检测裂谷在 2020 年颇高自然数背景下,分别借助盈余 8.9 亿元、14.5 亿元,同比急剧下降 6.03%、18.11%。
品牌影响力也过后提高,过后拓展新各个领域: 得益于子公司系列产品力的不断提高以及抗疫系列产品在传染病下的优异体现,子公司品牌影响力也不断提高, “洁芙柔”已是手消感控的代名词; “安尔碘”造就成为国内诊疗行业表皮洗涤剂的标注术语之一; “Primedic 普美康”在世界诊疗医务人员行业同样具备较颇高的知名度。2021 年子公司研发费用为 4.3 亿元,同比放缓 6.02%;研发费用率为 6.17%,较 2020 年放缓 0.2pp。子公司实质上研发与外延并购两手抓,将产业成功延伸到中医器材、手术器材、诊疗医务人员装置、医院洗涤感控系列产品及服务、肿胀健康与门诊器材、过后食欲检测等各个领域。
AED 系列产品取得国产注册证,CGM 系列产品值得期许:2021 年,子公司在近十年传统业务的基础上,战略聚焦食欲、POCT、感控三大各个领域, ,并对医务人员、门诊、智能恢复健康等颇高潜力业务顺利进行致力孵化。 2022 年 4 月,子公司取得 AED 系列产品国产注册证,加速推动其国产化进程,今后有望对相关业务价格后端压倒性的强化、医务人员裂谷整体毛利率水平的提高起到致力作用。 2021 年子公司完成对了浙江凯立特的股权收购切入 CGM 各个领域,并发布“安耐糖”过后食欲追踪系列产品, 有望凭借子公司食欲各个领域的的平台资源和品牌影响力也借助短时间放量。
盈利分析与投资额打分:考量传染病影响,我们将 2022/2023 年归母财年分析从 16.06/19.68 亿元上调至 15.50/18.51 亿元, 分析 2024 年归母财年为 22.11 亿元,意味著市值近似于 PE 分别为 16/14/11 倍,维持“转售”打分。
危险性提示:收购整合不及预期危险性,海外订单急剧下降危险性,一些公司推广不及预期危险性,汇兑损益危险性。
证券市场之织女星计算机网络根据近三年发布新闻的研报数据计算,西南证券市场杜向阳研究员团队对该股研究更为深入,近三年分析稳定度线性颇高达86.48%,其分析2021年度代管财年为盈利15.1亿,根据飞鹰换算的分析PE为16.52。
最新盈利分析明细如下:
该股最近90天内共有8家该机构给出打分,转售打分7家,大股东打分1家;过去90天内该机构目标均价为50.3。证券市场之织女星估值分析工具显示,鱼跃诊疗(002223)好子公司打分为3.5织女星,好价格打分为3.5织女星,估值信息化打分为3.5织女星。(打分范围:1 ~ 5织女星,最低5织女星)
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